El Venedólar como tipo de cambio dual

Guillermo García N. (*) – Visto el aumento significativo de importaciones en los 3 últimos años y la posible reducción de ingresos petroleros el próximo año por una posible baja de los precios por efecto de la crisis en Europa, con efecto directo sobre los actuales niveles de reservas internacionales y niveles óptimos requeridos por el BCV (30.000 millones de dólares); el Gobierno Nacional ha decidido establecer, de alguna forma, un mecanismo que permita orientar las divisas a los sectores que se consideren prioritarios (alimentos, salud, medicinas y bienes de capital) en la asignación de dólares al tipo de cambio oficial de Bs. 4,30 y dejar un grupo de sectores no prioritarios o productos suntuarios que puedan acceder limitadamente a dólares a un tipo de cambio distinto a Bs. 5,30 a través del SITME.

Se ha estado planteando en las últimas semanas la posibilidad que la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria pueda dar inicio a la negociación de bonos de la República en dólares como un mercado adicional al SITME. En tal sentido en esta ocasión me orientare a presentarles una propuesta para que el Gobierno Nacional evalúe la implementación de un esquema de cambio dual, que permita ofrecer alternativas para los rubros fuera de CADIVI y SITME, al mismo tiempo que brinda transparencia y posibilidad de incrementar la oferta de divisas.

Ante la imposibilidad declarada por el Ejecutivo Nacional de levantar el control de cambio por razones de su política cambiaria, propongo racionalizar la entrega de divisas a través de la posibilidad de establecer un mercado dual de cambio, en razón de procurar una mejora de la oferta de divisas y una alternativa para flexibilizar el mercado cambiario y hacer mucho más eficiente y económicamente más racional la adquisición de dólares en un esquema de cambio dual, a través de la implementación del Venedólar en la Bolsa de Valores Pública Bicentenaria. Bajo este esquema, se le brinda al mercado cambiario una alternativa transparente, rápida y segura para las operaciones. Como lo he planteado en varias oportunidades en mis artículos, el esquema del Venedólar podría ser un mecanismo para establecer un esquema de cambio dual más transparente y de más amplia participación.

¿Por qué de su nombre y cómo opera?

El Venedólar recibe su nombre a que la compraventa de dólares está sustentada en la negociación en la Bolsa Pública de Valores Bicentenaria de Bonos de la Deuda Pública o PDVSA, denominada en dólares que han sido emitidos en los últimos años por el Ministerio de Finanzas y PDVSA. Dentro de los Bonos que conforman el esquema están los bonos con diferentes años de vencimientos y con diferentes diferenciales de descuento, tasas de interés, vencimiento y rendimiento al vencimiento (Yield to Maturity) que se cotizan y negocian hoy en los mercados de valores internacionales. Mediante el mecanismo del Venedólar, el vendedor (BCV, FONDEN, Banco del Tesoro, PDVSA, Ministerio de Finanzas) ofertan los títulos en dólares en la Bolsa y el comprador le cancela el equivalente en bolívares, luego se negocia el bono en el mercado (Bolsa Pública de Valores Bicentenaria) y la Bolsa traspasa los títulos a la cuenta del cliente comprador en la Caja Venezolana de Valores para que el cliente los negocie con su banco local, o traspase la custodia a su casa de Bolsa del extranjero para su negociación posterior y las divisas son depositadas en la cuenta que el comprador tiene abierta en un banco en el exterior.

Es importante aquí señalar varios elementos: Tanto para el vendedor como para el comprador, la operación es transparente, efectiva y de ejecución inmediata. En este sentido, la Bolsa se encarga del proceso de comprar y vender el bono, por lo que el comprador recibe sus bonos y el vendedor sus bolívares. Otro elemento importante es que la negociación de los bonos no modifica la paridad fija establecida de Bs. 4,30 por dólar, ya que el tipo de cambio no se modifica, lo que sí va a determinar el monto a cancelar en bolívares por el comprador, será el precio de negociación o cierre de cotización del bono en el mercado local con referencia de negociación del bono en el mercado internacional, más los intereses acumulados hasta la fecha de negociación del Bono.

Beneficios de la implementación del esquema del Venedólar