Para contener la devaluación BCV castigó al mejor postor

Las reservas internacionales caen al nivel más bajo desde mayo de 2007. El BCV no quiso avalar un tipo de cambio de 20 bolívares

EL UNIVERSAL – viernes 19 de julio de 2013  12:00 AM –  El Banco Central convocó a una subasta donde las empresas y las personas que ofrecieron más bolívares por cada dólar resultaron perdedoras y no obtuvieron divisas.

Fuentes financieras explican que en promedio quienes acudieron a la subasta estuvieron dispuestos a pagar por los 215 millones de dólares ofertados, un tipo de cambio de 16 bolívares por dólar y un máximo de 26 bolívares.

Para distribuir las divisas, el BCV no aplicó el criterio normal de una subasta y decidió que las empresas que habían ofrecido más de 16 bolívares por cada dólar no recibirían nada, al igual que las personas que estaban dispuestas a pagar más de 15 bolívares.

Además decidió vender los dólares a las empresas seleccionadas, a un tipo de cambio de 10,90 bolívares por cada dólar y a las personas a 11,70 bolívares, favoreciendo a los que ofertaron menos en la subasta.

Un análisis de Barclays indica que si el Banco Central toma en cuenta a quienes estuvieron dispuestos a pagar más, hubiese tenido que vender cada dólar a 20 bolívares; pero las autoridades no querían validar un tipo de cambio tan elevado.

Respecto al tipo de cambio de 5,30 bolívares por dólar que tuvo el Sitme, un tipo de cambio de 20 bolívares hubiese representado una profunda devaluación de 277% y a los precios otorgados es de 100%.

Si bien el tipo de cambio del Sicad impacta a una porción menor de la economía, envía una señal de pérdida de valor de la moneda avalada por el Banco Central, de allí la decisión tomada en la subasta; pero el intento por mostrar un bolívar menos débil de lo que percibe el mercado tiene consecuencias.

Barclays advierte que en un entorno donde la cantidad de bolívares en la economía ha crecido 60% al vender dólares baratos sin tomar en cuenta la demanda, se elimina la posibilidad de absorber de manera importante el exceso de billetes y monedas que presionan al alza los precios y desequilibran el mercado cambiario.

Además, tras el descenso en la oferta del Sitme en noviembre y su cierre en febrero, la economía dejó de recibir 5 mil 500 millones de dólares, algo que junto a un tipo de cambio barato, se traducirá en una gran demanda en las subastas del Sicad en momentos en que las reservas internacionales caen.

Al cierre del 17 de julio las reservas, el tanque para pagar deuda y abastecer Cadivi y Sicad, se ubica en 23 mil 903 millones de dólares, una magnitud que refleja un descenso de 24% en lo que va de año y el nivel más bajo desde el 16 de mayo de 2007.

El 75% de las reservas internacionales son barras de oro y la porción en efectivo se ubica por debajo de 3 mil millones de dólares.

El declive de las reservas obedece a la caída en los precios del oro y al descenso de la porción en efectivo en un contexto en que ha habido traspasos al Fonden, un fondo en divisas con el que el Gobierno cubre gasto.

Barclays considera que si bien al final la mayor demanda de dólares en el Sicad no va a ser atendida y continuará la restricción en el acceso a las divisas, "el intento del Gobierno para satisfacer las demandas podrían acelerar el deterioro de su posición externa".

Un reporte elaborado por Fitch asegura que el bajo nivel de las reservas y el reducido monto de la porción en efectivo junto a unas perspectivas que no apuntan al incremento de los precios del petróleo o al alza de la producción de barriles, limita la capacidad que tiene el Gobierno para elevar la oferta de divisas a la economía.

Otro factor a considerar es que al vender dólares baratos, el Gobierno deja de obtener bolívares que necesita para disminuir la brecha entre ingresos y gastos.

Si el resto de las subastas son como la de esta semana, el déficit solo caería 1% del PIB, según Barclays.

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