Un Bolívar Fuerte: Una desvalorización fuerte

Uno de los propósitos de la reconversión monetaria, tal y como se lee en la Guía del BCV “Aspectos fundamentales de la reconversión monetaria” (versión en línea del 21/11/2007), es la de “dejar atrás las consecuencias del historial de inflaciones sobre la moneda y reforzar la confianza en el signo monetario.” Sin embargo, por lo que va de la inflación acumulada al mes de mayo del presente año (12.4%), lo buscado por la reconversión monetaria dista mucho de ser encontrado. Veamos más de cerca lo que aquí se quiere significar.

Primera cuestión: las consecuencias del historial inflacionario sobre las monedas es que éstas se dejan de usar porque pierden valor. Ejemplo: la hiperinflación brasileña durante los años 1993-1994. El 1 de agosto de 1993 entra en vigencia la reconversión de 1000 Cruzeiros por 1 Cruzeiro Real. Y a partir del 1 de julio de 1994 entra en vigencia la reconversión de 2750 Cruzeiros Reais por un Real. Tomando como base el 1 de agosto de 1993, tendríamos que al 1 de julio de 1994, 11 meses después de la reconversión del Cruzeiro por el Cruzeiro Real, el aumento de los precios al consumo fue equivalente al 175%. Por lo que la reconversión del Cruzeiro Real por el Real, buscaba precisamente “dejar atrás” las consecuencias hiperinflacionarias de la economía brasileña y “reforzar” el valor de su signo monetario.

La reconversión monetaria del bolívar no fue precedida por una hiperinflación similar, por lo que su implementación está determinada por otros propósitos. En efecto, tomando como base el mes de diciembre de 2006, la inflación acumulada al mes de diciembre de 2007 es de 22.46%. Soy de los que piensa que la reconversión monetaria, si había de implementarse, debió instrumentarse en el mes de enero de 1997, toda vez que las variaciones acumuladas en los precios al consumo para el año 1996 fue del 103.24%. ¡La mayor inflación acumulada de la cual el BCV tenga registro estadístico!

¿Se anticiparon las autoridades del BCV a la inflación acumulada para el mes de mayo del presente año y por ello, anticipadamente, reconvirtieron el bolívar? Si la respuesta es afirmativa, debieron tomar como referencia la inflación acumulada para el mes de mayo de 1996, la cual estuvo en el orden del 51.48%. Un 39.08% de anticipada exageración es lo menos que podríamos decir.

Pero como también se lee en la Guía del BCV: “facilitar la comprensión de cantidades muy grandes de dinero”, “simplificar los cálculos aritméticos de importes denominados en moneda nacional”, “facilitar las transacciones en dinero”, y “lograr un empleo más eficiente de los sistemas de cómputo y registro contable”, acaso sean los propósitos que en verdad busque la reconversión monetaria del bolívar.
Segunda cuestión: la confianza en el signo monetario está determinado por el valor de la moneda. La medición de dicho valor la podemos obtener de la siguiente manera: V = ((INPCi / INPCf) -1)*100 (ecuación ligeramente modificada de la obtenida por Luis Rivero. “La medición del valor del dinero”. Economía, Nº 8, 1993, pp. 125-134).

Donde: V = valor de la moneda.
INPCi = índice nacional de precios al consumidor inicial.
INPCf = índice nacional de precios al consumidor final.

El valor del dinero así calculado mide la depreciación o pérdida del poder de pago de la moneda. Mientras menor sea el índice inicial de precios en términos del índice final, menor será consecuentemente el valor de la moneda. Si el INPCi = 100 y el INPCf = 112.4, al sustituir estos valores en la ecuación anterior y hacer los cálculos respectivos, tenemos entonces que V = -11.03. Este resultado da cuenta de una pérdida del valor de la moneda en el orden del 11.03%. Precisamente la desvalorización del bolívar correspondiente para el mes de mayo (ver cuadro).

DESVALORIZACION DEL BOLIVAR
DIC 2007-MAY 2008
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MESES INPC DESV. DEL BOLIVAR
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DIC 100.0 ——–
ENE 103.1 – 3.01
FEB 105.3 – 5.03
MAR 107.1 – 6.63
ABR 108.9 – 8.17
MAY 112.4 – 11.03
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Fuente: BCV, Cálculos propios.

De los cálculos obtenidos se infiere que, de mantenerse las condiciones inflacionarias actuales, para el mes de diciembre tendríamos una inflación acumulada del 28.82%, por lo que el bolívar perdería valor en un 22.37%. Un 4.03% más de la desvalorización acumulada para el año 2007.

De manera tal que para enero de 2009, la percepción que los venezolanos tendríamos del bolívar fuerte es su menor capacidad de pago, por lo que se reforzaría la desconfianza en el nuevo signo monetario.
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(*) Profesor de la UNELLEZ –VENEZUELA.
Email: [email protected]

Nota a pie de página

En mi artículo “Un Bolívar Fuerte: Una desvalorización fuerte”, Entorno-Empresarial, edición Nº 29, julio 2008, se publicó un cuadro contentivo de la desvalorización del Bolívar Fuerte. Para los efectos de la presente nota, sea menester partir de su contenido, (ver cuadro).

DESVALORIZACION DEL BOLIVAR FUERTE
DIC 2007-MAY 2008
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MESES INPC DESV. DEL BOLIVAR F.
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DIC 100.0 ——–
ENE 103.1 – 3.01
FEB 105.3 – 5.03
MAR 107.1 – 6.63
ABR 108.9 – 8.17
MAY 112.4 – 11.03
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Fuente: BCV, Cálculos propios.

En dicho cuadro se muestra la inflación acumulada al mes de mayo, (12.4%), y la desvalorización del Bolívar Fuerte, (11.03%). Bajo tales condiciones inflacionarias, se infería que para el mes de diciembre tendríamos una inflación acumulada del 28.82%, por lo que el bolívar fuerte perdería valor en un 22.37%. Tal proyección se hizo a una tasa intermensual promedio de 1.97%, que es el valor de la media geométrica calculada al mes de mayo.

Sin embargo, las condiciones inflacionarias cambiaron. De acuerdo a la nota de prensa del Banco Central de Venezuela, (BCV), la inflación acumulada al mes de junio es de 15.1%, por lo que la desvalorización del bolívar fuerte es de 13.12% . Un 2.09% más del correspondiente al mes de mayo.

De mantenerse la nueva media geométrica de crecimiento inflacionario, que al mes de junio es de 2.03% intermensual promedio, julio debería cerrar con una inflación acumulada de 17.44%, y para finales de año tendríamos una inflación acumulada de 29.85%. Vale decir, para el mes de julio el Bolívar Fuerte perdería valor en un 14.82%, mientras que para finales de año perdería valor en un 22.96%.

Valga la pena señalar finalmente lo siguiente: para el mes de diciembre del año 2007, el Bolívar perdió valor en un 18.34%. A los efectos de mantenerse la equivalencia de valores entre los signos monetarios, (valor del Bs. = valor del Bs. F.), ésta y no otra debería ser la meta de desvalorización del Bolívar Fuerte para finales de año.

Pero, como ya hemos indicado, la desvalorización proyectada para finales de año es de un 4.62% más de la correspondiente al mes de diciembre de 2007. Por lo que reiteramos que para el mes de enero de 2009, la percepción que los venezolanos tendríamos del Bolívar Fuerte es su menor capacidad de pago, reforzándose de esta manera la desconfianza en el nuevo signo monetario.
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(*) Prof. de la UNELLEZ.

E-mail: [email protected]

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